你还看短期业绩、她却在想十年投资规划 农银汇理梦圆披露投资历程

2021-06-07 20:43来源:中国证券报 原文链接:点击获取

原标题:你还看短期业绩,她却在想十年投资规划!农银汇理梦圆披露投资历程……

今年春节后,医疗板块及相关行业基金遭遇一波调整,当时刚上任的农银汇理基金“美女基金经理”梦圆也没幸免。近期,医药板块强势反弹,梦圆管理的农银医疗保健基金和农银创新医疗基金业绩同类产品排名均较出色,再次受到市场关注。

6月7日,梦圆接受了中国证券报记者的采访。采访中,她一直强调,比较看淡相对短期的业绩,用她自己的话说是“给自己的职业投资规划是以10年为维度的”。

以10年为维度

在市场下跌之际开始管理基金,梦圆当时的心情是复杂的。但是,这位北大毕业的“学霸”,有自己的笃定之处,“我没有对自己投资这件事产生怀疑”。

农银汇理基金经理梦圆

今年春节后,市场的回调,既在她的预期之中,又在她的意料之外。

当时,由于美债利率快速抬升导致长久期资产估值快速下调,医药作为成长逻辑占主导的板块,不可避免会出现回调。

“基本的认知是,一旦宏观流动性平稳,这种回调就会结束,最终也会被业绩的成长所消化。但是,对于时点的判断确实很难。”梦圆不避讳当时自己遇到的挑战。

在市场回调时如何把握投资的心态,动作不失真,是一名职业基金经理需具备的素质。当时,支撑她更重要的一点,是专业的分析能力和对专业的信仰。

“入行的时候,我给自己的规划是以10年为维度的。我从研究员做起,转到做投资,对专业带有敬畏,也提醒自己,不要受一些市场情绪因素的干扰。”这份笃定,在平时工作中,转化的实际行动就是调研,再调研。

“我一直保持了自己的习惯,密集调研,甚至在市场低迷时主动增加调研的密度。不对自己的投资产生怀疑的前提是确保专业性,让投资尽可能没有明显的风险点,经得起市场的考验。”

天天基金网数据显示,梦圆管理的农银医疗保健股票和农银汇理创新医疗混合基金产品今年以来的同类排名已经分别是27/1748和57/4376。

农银汇理医疗保健主题基金近期走势

来源:Wind

农银汇理创新医疗基金近期走势

来源:Wind

在鱼多的地方钓鱼

梦圆是一名行业基金经理,认识她的最佳角度,应该是她在医药行业投资的所思所为。

梦圆讲到,查理·芒格曾经在总结自己成功投资时说过一句话:在鱼多的地方钓鱼。如果把A股所有行业放在一起做比较,就会发现医药行业就是“鱼”最多的那个海域之一。

在她看来,不管是医药行业还是医保支出、商保支出、个人医疗支出都常年保持着双位数以上的增长,这个增速是远高于GDP,这里孕育着很多机会,而医药基金存在的意义其实就是把这个机会找出来。

“从投资的角度来看,这种机会主要来自医药制造业的升级,包括创新药、创新器械、创新疫苗和其配套的研发服务及制造机构;以及医药消费的升级,包括专科连锁(比如眼科、齿科、医美),以及与专科连锁相配套的产品升级。这种行业的创新与消费升级的崛起本身就是‘大水’,而其中具备更强竞争力、更高壁垒、更强管理力的公司就是其中的‘大鱼’。大水养大鱼,投资医药就是去赚公司高速成长的钱,产业研究,深度调研,研究细分子赛道,挖掘具备更强的中长期成长能力的公司,并将其配置。” 梦圆表示。

当然,机会与风险伴生。成长能力再好的公司,二级市场的表现也会有回撤。

在梦圆看来,一般医药板块产生系统性回撤的主要原因有两个:

一是宏观系统性风险。例如,在今年的二月中到三月中这段时间,由于美债利率快速抬升导致长久期资产估值的快速下调,医药作为成长逻辑占主导的板块不可避免会出现回调,一旦宏观流动性平稳,这种回调就会结束,并最终被业绩的成长所消化。

二是政策收紧的风险。2018年年中开始的医药板块下跌的背景是,当时带量采购的政策强度超出了市场的预期,引发恐慌,但行业支出的成长其实是确定的。“每一次政策都是重新分配蛋糕的过程,只要选中能够切到更大蛋糕的行业与企业,即使因为政策因素市场恐慌下跌,公司最终可以通过业绩证明自己而再次上涨。

面对关于其持仓中,哪些是基础配置,哪些是交易性仓位的提问时,梦圆的回答,并不是常人所想的“一分为二、合二为一”的套话。

“这样做,思维是会分裂的,不能一方面讲长期配置,一方面却做短期交易。博弈不是我擅长的,我会专注于企业本身做研究做配置。”梦圆回答得很直爽。

“投资医药板块,是赚成长的钱,要做时间的朋友,静待花开终有时。”梦圆这样总结自己在医药投资上的所思所想、所作所为。

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