【燃料油半年报】成本驱动下 燃料油价格偏强运行

2021-07-26 00:49来源:方正中期期货有限公司 原文链接:点击获取

燃料油期货半年报

摘要:

原油方面:预计下半年原油市场依然维持供需紧平衡格局,同时OEPC+产油国联盟依然有维持原油市场稳定的坚实基础,下半年原油价格依然维持多头格局不变,下半年布伦特原油价格很可能冲击80-90美元/桶目标,在裂解价差不变的情况下,预计高硫燃料油价格有望达到3000元/吨,对应低硫燃料油价格有望达到3900-4000元/吨。

燃料油库存:预计三季度全球燃料油库存被动去库,四季度库存开始出现边际累库,新加坡地区库存预计去化较为彻底。需求方面:三季度高硫燃料油发电需求旺季,下半年低硫燃料油船燃及发电需求旺季预计均会有不错表现,源于2020年疫情封锁以后,下半年随着疫情解封及疫苗普及率提升,使得需求可能持续超预期表现。

综合分析:下半年影响燃料油价格的核心因素仍在成本-原油端,而原油供需紧平衡格局,对OPEC+持中性预期前提下,使得原油价格易涨难跌,从而使得燃料油绝对价格亦可能表现强势,而基于燃料油供需基本面表现来看,低硫燃料油相对价格弹性可能更高,因此,认为下半年低硫燃料油较高硫略显强势。预计下半年高硫燃料油运行价格区间2300-3000元/吨,低硫燃料油价格运行区间为3000-4000元/吨。对于单边投机者:注意燃料油运行节奏的变化,在波动率逐步抬升的时候,建议仓位轻量化操作,价格下跌企稳的时候,便是入场时机,套保方面建议仍然以买保为主,生产型企业如果想锁定利润主要把握好卖保节奏,通过多强空弱来对冲套保头寸是一个不错的选择。

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